[財經]高收益債券基金 & 新興市場債券基金

【基本介紹】何謂「高收益債券基金」
高收益債券係指經Standard & Poor's Corporation、Moody's Investors Service、Fitch Ratings Ltd.、中華信用評等股份有限公司評定其債務發行評等未達BBB-/Baa3級，或未經信用評等機構評等之債券。
簡單來說，就是信用等級較低、違約可能性與收益率較高的債券，一般稱為「高收益債」或「非投資等級債」或「垃圾債券」。

高收益債券型基金，顧名思義便是投資在「高收益債券」的共同基金，透過基金分散投資於多家高收益債券，以達到分散單一公司債券投資的風險，同時也讓投資人享受高配息的收益。

目前國內銷售的高收益債券基金多具有定期（每月、每季或每年）配息的特色。而以區域區分，常見類型有全球高收益債券基金、美國高收益債券型基金、歐洲高收益債券金、亞洲高收益債券基金等。

信評知多少

鑒於各發債機構償債能力不一，除了由市場機制決定公債價格之外，目前有數間具有公信力的評等機構，負責對各種證券或企業、機構本身做出評等，以反映其營運和成功履行承諾的可能性。

這些評等機構中最有名的是穆迪(Moody's)、標準普爾(Standard&Poor's，也常譯為史坦普)和惠譽(Fitch)。而這些評等機構考量特定機構的營運能力、運作現況、負債比重等因素，對其作出的評等(例如：A+，BBB)，就是媒體上常見的信評機構評等，對市場觀感有非常高的重要性和影響力。



投資級債V.S.高收益債

依國際標準，債券信用評等在BBB-/Baa3以上，稱為投資等級債券，信用評等在BBB-/Baa3以下為非投資等級債券，也有人稱為「高收益債券」或「垃圾債券」，一般來說，信評愈低、收益率愈高。

不過，在2008年金融海嘯和接續的歐債危機中，上述信評機構未提前警示相關風險，多少引起了大眾的質疑。除了上述信用評等機構外，各地區亦存在規模較小的信評公司，也可作為參考，如台灣的中華信評、中國的大公國際即是。



  【基本介紹】何謂「新興市場債券基金」
新興市場債(Emerging Market Bonds)是指由新興市場國家或公司所發行的債券。因發行主體和幣別不同，有數個主要債種，包括：

1.新興市場主權債-當地貨幣計價(Sovereign Bonds-Local Currency)

指由新興市場國家以當地貨幣發行的政府公債。由於新興市場國家的通膨壓力較高，當地貨幣計價的主權債提供較高利息收益。但投資此類債券，除了利率與信用風險外，還需承受匯率風險，因此波動度相對會比較高。不過隨著新興市場國家經濟實力不斷強化，信用風險甚至低於成熟國家，匯率也有升值空間，逐漸受到投資人的青睞。

2.新興市場主權債-強勢貨幣計價(Sovereign Bonds-Hard Currency)

指由新興市場政府以強勢貨幣發行的政府公債，目前強勢貨幣主要指美元。此類債券由於不受當地貨幣購買力的影響，故票面利率通常低於當地貨幣債券。就發行量金額來看，雖然低於當地貨幣計價主權債，但因採用強勢貨幣發行，流動性較佳，波動性通常也較小，頗受投資人歡迎，近年已躍升為國際主要債種之一。

3.新興市場公司債-當地貨幣計價(Emerging Market Corporate Bonds-Local Currency)

指由新興市場公司以當地貨幣發行的債券。主要目的是取得中長期資金進行投資或改善財務結構之用途。投資此類債券可望參與新興市場公司成長契機及當地貨幣升值之潛力，風險則是企業的獲利能力與償債能力，以及匯率波動之風險。

4.新興市場公司債-強勢貨幣計價(Emerging Market Corporate Bonds-Hard Currency)

為增加籌資對象，新興市場企業亦會選擇以強勢貨幣—美元發行債券，其發行金額同樣低於當地貨幣計價公司債，但由於採強勢貨幣發行，債券流動性較高，相當受投資人青睞，在國際債券市場中的地位快速提升。

新興市場債券基金，即是以新興國家債券為主要投資標的的債券基金，亦即以上述強勢貨幣計價的新興國家主權債券、當地貨幣計價的新興國家主權債券、強勢貨幣計價的新興國家公司債以及當地貨幣計價的新興國家公司債等債券為投資標的的基金。

目前國內銷售的新興市場債券基金，依照投資標的幣別可區分，強勢貨幣新興債券基金、當地貨幣計價新興債券基金；依照投資等級可區分為投資等級新興債券基金、高收益新興債券基金等。

新興國家債券的定義

摩根大通定義：

-至少連續兩年被世界銀行歸類為中所得或低所得的國家

-或是，過去十年內有進行外債或內債債務重整的國家

世界銀行定義：

目前世界銀行定義之中、低所得國家數共149國，但並非149國都開放國際投資人投資他們的債券產品，此外，有些國家也會因蛻變為高所得國家，而離開投資名單，但也會有其他國家陸續加入可投資名單內

資料整理：富蘭克林投顧

[財經]年化投資報酬率 計算公式

什麼是投資報酬率(%)? 

投資報酬率 = 獲利 ÷ 投入的本金

年化報酬率

將「投資年限」也計算進去，轉換成一年可得的報酬率

注意！

年化報酬率 ≠ 平均報酬率

並不是將累積報酬率 ÷ 年數，還要把「複利」也算進去

舉例：老王本金100萬， 2 年變成120萬，年化報酬率為多少? 9.54%

投資報酬率20%=(120-100)/100

年化報酬率10%=((120-100)/100)/2

此方法沒有將「複利」考慮進去。

如果是用 10% 計算，

第一年後，本金和將變成 110 萬，

第二年後，本金和將變成 121 萬。

將會多出 1 萬有所誤差。

2 年共賺了 20% ，這個數字也就是累積報酬率。

代表老王 2 年從原本 100 萬多賺了 20 萬。

而年化報酬率怎麼算？

首先要先了解「年化報酬的公式」。

年化報酬率 = (1 + 累積報酬率)^(1/年數) -1

年數 = 2 年

累積報酬率 = 20%，=(120-100)/100

我們將公式代入後，

得到 9.544511501 約 9.54%。

當「累積報酬率」以及「投資年數」為已知時：
年化報酬率 = (1 + 累積報酬率)^(1/年數) -1
EXCEL輸入公式=(1+20%)^(1/2)-1

當是「期末淨值」、「期初淨值」以及「投資年數」已知時：
年化報酬率 = (期末淨值/期初淨值)^(1/年數) -1
EXCEL輸入公式=(120/100)^(1/2)-1